后危机时代,养老金管理有三个重要特征:第一个特征是,整个投资资产配置的另类化和资产多元化;第二个特征是,另类资产的比重和海外资产的配置增长额非常快,养老金投资的期限非常长;第三个特征是,在养老金本身的收益下降和缺口增加的情况下,管理上的成本越来越高。

  据美国波士顿咨询公司合伙人兼董事总经理徐勤介绍,2010至2015年期间,美国和欧洲的整个养老金资产配置,在私募股权、房地产、基础设施等方面的比重增加是非常明显的。美国的养老金在股权上的配置是比较多的。对于海外资产的配置,美国、欧洲、日本等国在海外股权类的资产配置是上升的。

  从资产配置和投资管理的角度上说,如何把长期的战略投资和短期的投资相结合?徐勤以新西兰、瑞典的养老基金为例介绍说,从这两个国家的养老基金可以明显看到,资产的配置是重要的、提供短期收益的手段。从整体的收益来看,是要击败长期的通货膨胀率的。同时,管理专业化越来越精细。内部资产的管理比重逐年上升,追求长期的成效,内部结构也强调内部的绩效考核。

  徐勤认为,中国如今开始面临人口老龄化和整体投资资产回报率较低的问题,还有中国现在还存在可投资的产品相对来说选择性比较少的问题,这都给中国养老投资带来了非常大的影响。

  对于资产配置,徐勤建议,首先,在低利率和老龄化的压力下,从传统模式转向多元化的股权配置,但这需要监管的配合。其次,资产组合全球化。整体上说,养老金的管理是逐步向专业化过渡的过程,希望中国的养老金行业可以快速蓬勃发展起来。