目前,我国部分地区养老金已经出现当期的资金缺口,引导养老金对接资产管理已经成为社会共识。随着1370亿元的首批养老金到账并开始投资,养老金的投向和盈亏情况成为民众关注的焦点。

  作为资管行业中最为规范透明的投资渠道,公募基金成为养老金投资的重点考虑方向之一,公募FOF产品独具优中选优、分散风险的优势,或将成为养老金投资的理想方案。

  养老金进军资本市场

  养老金入市的争论由来已久,一方面,资本市场的风云诡谲不免让民众担心“亏不起”;另一方面,随着人口红利逐渐减退,养老金存量被通胀蚕食,部分地区已经出现当期的资金缺口,养老金寻求低风险增值成为必然趋势。

  需要注意的是,养老金入市的“市”是指市场,不仅仅局限于股市,还可以选择其他多元化的投资品种组合。目前,多家公募基金正在积极布局千亿养老金市场,当前市场上以“养老”为概念的公募基金产品已达26只,养老类型的集合理财产品多达243只。

  事实上,发达国家早已面临着更为严重的人口老龄化问题,目前已经基本形成了平衡财政支出和维持较高福利水平的养老保险制度。以美国为例,美国的养老体系以社会保险、雇主支持的退休计划以及个人储蓄养老保险为三大支柱。截至2015年末,美国个人养老金资产达7.3万亿美元,占养老金总额的29%,是公共养老金的2.5倍。而生命周期基金和生活方式基金是养老金重点投资方向,美国FOF基金资产的壮大正是得益于这些养老金计划。

  中国也在积极构建多层次的养老保险体系,5月8日,中基协会长洪磊指出,在基本养老保险、企业年金和职业年金之外,构建以个人自主养老为基础的第三支柱具有重要意义。基金业将推动养老金对接资产管理,服务养老金第三支柱建设。

  公募FOF高度契合养老金投资需求

  养老金账户是长线投资者的典型代表,也是市场重要的机构投资者之一。养老金的投资风险偏好较低,与FOF分散风险、追求稳健收益的属性不谋而合,并且,养老金大规模且稳定的资金供应也很可能成为促进FOF发展的关键因素。

  公募FOF与个券和传统基金相比,投资高度分散化,对风险的掌控具有明显的优势。鹏华基金FOF投资副总监赵强介绍:“就目前公募FOF可选基金而言,大类资产可选股票、债券和商品基金,行业类别方面可选金融、医药、消费和军工等基金,风格方面可选大盘、小盘、价值和成长等基金,策略方面可选量化、定增、分级和避险策略等基金。”FOF通过分散投资工具可以化解非系统性风险,通过大类资产配置可以化解系统性风险,可以说,FOF型产品是天然适合作为养老金投资的方式。

  在美国,目标日期型FOF已经成为了退休型基金的主力军。该FOF产品通过不断调整投资组合在不同国家的股票、债券、商品、和另类投资间的比例来适应投资者在不同人生阶段的收益风险偏好,目前已经成为了美国公募FOF中存量规模最大的FOF产品。2015年底的数据显示,美国目标日期基金总规模已经接近7600亿美元。

  中基协会长洪磊在5月8日的研讨会上表示,养老金对接资产管理,从组合投资工具到大类资产配置,可以交给养老金FOF。洪磊指出,养老金可以通过目标日期基金(TDFs)和目标风险基金(TRFs)等配置型工具进行长周期资产配置和风险管理,开发满足不同人群生命周期需求的全面解决方案。

  事实上,中国养老金已经有过投资公募基金的先例。在公募FOF出现之前,养老金往往通过专户的形式购买公募基金。济安金信副总经理王群航先生认为,公募FOF具有双重的优中选优、风险与收益的二次平滑优势,又有“单只基金配置不得超过20%,公募基金底仓不得低于80%”等安全性限制,非常适于养老金等追求稳健收益的机构投资。王群航预测,等到公募FOF获批运作一段时间之后,养老金将非常有可能成为机构投资的大头,预计会取得良好收益。